примеры рыночных рисков

Индекс MARPI и механизмы хеджирования рыночных рисков



Пузырь на рынке недвижимости США стал одним из главных катализаторов нынешнего экономического кризиса. Бесконтрольная эмиссия сложных и непрозрачная система перераспределения рисков поставили на грань краха гордость американской экономики – ее двухуровневую систему ипотечного кредитования. И только оперативные действия правительства США смогли предотвратить коллапс всей финансовой системы. Но за это время цены на американское жилье камнем рухнули вниз, достигнув уровней пятилетней давности.

Экономический кризис привел к падению цен на жилую недвижимость в большинстве развитых и развивающихся стран. Не обошла общая тенденция, к сожалению, и отечественный рынок, в особенности сегмент московского жилья. Согласно индексу MARPI, с января текущего года средняя долларовая стоимость жилой недвижимости в Москве снизилась на 15%, опустившись в середине июня ниже психологически важной отметки $4000 за кв. метр. В начале осени торги по индексу проходят в районе 3900 долларов – минимальное значение за последние два года.

Индекс недвижимости -  MARPI (Moscow Average Realty Price Index) с начала 2009 г.

Рис. 2. График индекса MARPI.

Столь резкое падение цен (как и бурный рост в предыдущие годы) имеет множество негативных последствий. В частности, нынешний обвал привел к крупным потерям как застройщиков, оказавшихся на грани банкротства, так и обычных граждан, приобретавших жилье в надежде на последующую перепродажу (т.н. инвестиционные квартиры).

До недавнего времени, каких-либо эффективных способов застраховать подобные резкие колебания на рынке недвижимости фактически не было. Но в конце этого лета на российском финансовом рынке появился уникальный инструмент – индекс MARPI , позволяющий риски, связанные с динамикой цен на недвижимость. При этом подобный защитный инструмент будет полезен как крупным операторам на рынке недвижимости, так и физическим лицам, желающим приобрести жилье.

На практике этот процесс выглядит следующим образом

Предположим, что компания-застройщик планирует ввод в эксплуатацию 10 000 кв. метров многоквартирного дома. Но при этом руководство фирмы опасается, что через год, когда запланировано начало продаж, цена на недвижимость упадет, например, на 8%, и финансовые показатели компании (выручка и т.п.) отклонятся от запланированных не в лучшую сторону. От этого риска можно застраховаться с помощью короткой позиции по индексу недвижимости нужного объема (т.е. 10 000 кв. метров) сроком на полгода (при этом для совершения данной сделки необходимо будет потратить лишь 6% (первоначальная маржа) от реальной суммы позиции). После того, как цены действительно упали, прибыль  компании составила те самые 8%, которые она потеряет на снижении цен на квартиры. Операции хеджирования от ценового риска являются также актуальными для банков, в залоге которых находятся ипотечные квартиры, да и для самих заемщиков, которые могут потерять стоимость заложенной по кредиту квартиры.

source